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  2019年前三季度,证通电子(002197.SZ)完结运营收入8.12亿元,同比下降16.27%;归属于上市公司股东净赢利1959万元,同比下降46.20%;扣非归属净赢利-659万元,同比下降185.16%。

  2018年,证通电子自上市以来初次发作亏本,当年净赢利-2.54亿元,同比改变-964.76%,降幅远高于前史水平。事实上,公司的净赢利从2016年起就开端继续走低,2016-2018年和2019年前三季度净赢利同比别离改变起伏为-38.39%、-41.53%、-964.76%、-55.87%。一起,证通电子的净赢利率显着低于同行业公司广电运通(002152.SZ)。

  证通电子三季报估计2019年度公司净赢利为1870万元至2800万元,其成绩好像已然大幅转好,但这种好转究竟是公司运营改变了局势,仍是因为对财报中某些科目进行调理了呢?

  经过与同行比较发现,公司应收账款及长时间应收款畸高。自2015年以来,公司累计净赢利为-8064万元,累计运营现金流净额为-4.22亿元,尽管期间阅历了两次股权再融资合计征集了超越20亿元,但给股东的报答却屈指可数,可谓价值消灭股。

  收入承认存疑

  首要,证通电子应收账款显着高于同行。2015-2018年和2019年三季度末,公司应收账款账面余额别离为6亿元、7.96亿元、11.48亿元、13.22亿元、14.72亿元,占期末财物总额的20.39%、16.76%、21.58%、25.30%、25.69%;广电运通同期应收账款账面余额别离为7.94亿元、7.57亿元、8亿元、13.12亿元、14.58亿元,别离占期末财物总额的10.31%、6.36%、6.31%、9.76%、11.03%。

  依据年报,证通电子2018年前五大客户首要为IDC云核算及LED照明事务相关客户,公司应收账款和销售收入在事务形式、回款周期及市场环境改变等方面对应匹配。此外,公司与以上客户均不存在相相联系

  证通电子应收账款高企,坏账也相应较高。2015-2018年和2019年上半年,公司的坏账丢失别离为2055万元、3646万元、5240万元、1.12亿元、1738万元,同比别离增加15.33%、77.44%、43.74%、113.52%、42.58%,别离占净赢利的25.16%、72.46%、178.13%、-43.98%、140.54%。

  除应收账款外,证通电子的长时间应收款也存在反常。公司长时间应收款首要触及与客户签定的LED购销合同、节能照明工程建造合同以及景象灯饰亮化工程等LED事务合同。可是,其他主营LED事务的上市公司,如三安光电欧普照明利亚德,其历年长时间应收款数额均为零;洲明科技到2019年9月30日的长时间应收款为9961万元,占财物总额的比重仅为1.39%,而证通电子别离为4.76亿元和8.32%。若扣除金融电子事务和IDC云核算事务相关财物的影响,证通电子长时间应收款占比将更高。

  此外,证通电子的财物减值丢失水平高于同行。上市以来,证通电子财物减值丢失占运营总收入的均匀比重为2.94%,显着高于广电运通(0.54%)。2015-2018年和2019年上半年,公司的财物减值丢失别离为2737万元、4759万元、6850万元、2.26亿元、-1738万元,同比改变起伏别离为52.06%、73.83%、43.94%、229.79%、-242.58%,2018年显得尤为反常。

  依据布告,2018年度公司计提的财物减值丢失共2.26亿元,包含应收账款坏账丢失1.01亿元、其他应收账款坏账丢失1054万元、存货贬价丢失1.14亿元。

  关于深交所关于公司是否存在财政“大洗澡”的问询,证通电子加以否定。

  此外,证通电子2019年前三季度的财物处置收益和政府补助相关于净赢利反常高。财报显现,在2016年及曾经年份,公司财物处置收益和政府补助都为零,2017年和2018年的财物处置收益别离仅为-3万元、-28万元,政府补助为544万元、2051万元。2019年前三季度,公司的财物处置收益和政府补助别离为1303万元、2697万元,为净赢利的105.32%、218.06%。上市公司2019年前三季度归属净赢利1959万元,但扣非归属净赢利为亏本659万元,靠2617万元的非经常性损益扭亏。

  新增事务仍难改变局势

  近年来,金融电子范畴市场竞争加重,互联网及云核算等技能迅速发展,证通电子于2009年和2015年别离开端进入照明电子事务范畴和IDC事务范畴,正式布局IDC及云核算、金融科技和LED照明三大事务板块。

  依据广证恒生的研究报告,未来IDC事务将坚持高速增加,估计2019年我国IDC市场规划将挨近1900亿元;IDC的大客户多散布在一线城市,证通电子正是看好这一事务远景,所以要点布局华南五大数据中心,并创建证通云核算品牌。可是,从公司现在的IDC及云核算事务的运营数据来看,该事务并未到达预期。

  2015年3月,上市公司以6356万元的对价收买了广州云硕科技发展有限公司(下称“云硕科技”)70%的股权,由此进入IDC数据中心事务。之后,公司又于2018年12月以自有现金7530万元收买了云硕科技剩下的30%股权。收买前,云硕科技2014年完结净赢利284万元,净赢利率为41.86%。可是,自收买以来,2015-2017年和2019年上半年,云硕科技的净赢利别离为-229万元、-175万元、-2329万元、-654万元,2016-2017年和2019年上半年的净赢利率为-1.50%、-9.18%、-9.74%,被收买后成绩出现较大下滑。

  2015年11月,证通电子以现金方法出资2015万元增资了广东宏达通讯有限公司(下称“宏达通讯”),占有其58.53%的出资份额。依据公司财报,2016-2017年和2019年上半年,宏达通讯的净赢利别离为-414万元、-938万元、-540万元,净赢利率为-2.90%、-21.20%、-38.58%。比较公司增资前2014年和2015年的净赢利(别离为-387万元、57万元),宏达通讯的成绩也出现了下滑。

  值得注意的是,在上市公司净赢利大幅下滑的2018年,年报并没有对其首要控股参股公司的成绩状况进行发表。别的,到现在,公司关于成绩体现较差的云硕科技和宏达通讯并未计提任何财物减值丢失。

  为全面布局IDC事务范畴,除控股和参股主营IDC事务的公司以外,上市公司一起自建多个IDC工程,但这些项目已完结部分均未到达估计效益。

  奇怪的是,在上市公司2019年半年报中,公司将东莞 IDC 工程预算数由1.72亿元调整至4.45亿元,项目相应估计效益从4200万元调整至5.98亿元。也就是说,该项意图估计收益被调整至出资金额的134.46%。可是,关于大幅上调东莞 IDC 工程估计效益的原因,公司并未做出解说。

  事实上,在大力发展IDC及云核算事务的布景下,证通电子该事务的运营收入及其占总运营收入的比重逐年上涨。可是,该事务毛利率水平却体现欠佳,低于其他公司相应水平。例如,数据港2015-2018年的主运营务归纳毛利率别离为42.05%、41.93%、40.88%、30.44%,而证通电子IDC事务的毛利率别离为16.14%、22.69%、20.69%、24.61%。

  募投项目均未到达估计效益

  自上市以来,证通电子经过股权融资共征集了26.84亿元,但公司一直以来出资的项目并没有为出资者带来较大价值。

  2013年和2015年,公司非定向发行股票别离征集了5.24亿元和15.12亿元的资金,但多个募投项目再三出现推迟、间断和项目资金用处被替换等现象。此外,募投首要项目中的证通电子大数据云核算工业园(光亮云谷)项目和长沙云谷数据中心项目在投入运营后均未到达估计效益;年产3万台自助服务终端产能扩建项目仅在2015年和2016年到达估计效益,2017年及今后年份均未到达估计效益。

  此外,证通电子频频改变项目出资方案。例如,公司2018年9月决定将长沙云谷数据中心项目原方案7.28亿元的征集资金投入调整为4.14亿元,将原估计设置的4500个机柜规划调整为2850个。公司解说称, 此次改变归纳考虑了其时的合同签定状况和微观经济环境,将机柜规划缩小已能习惯湖南IDC数据中心的需求。可是,到了2019年7月,公司再次将原拟投入征集资金4.14亿元并设置机柜规划2850个改变为投入资金7.30亿元、设置机柜规划4850个,首要原因是未来5G的技能加快对IDC机房的需求将出现爆发式增加,可见上市公司关于出资项目并没有明晰的知道和合理的预期。

  针对文中问题,《证券市场周刊》记者向证通电子发去了采访函,但到发稿未收到上市公司方面的回复。

(文章来历:证券市场周刊)

(责任编辑:DF381)

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