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作者:夏天

来历:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

4月29日,奥飞文娱(002292)发布了2018年年报,公司2018年完成经营总收入28.48亿元,同比下降21.81%;归属于上市公司股东的净赢利-16.3亿,上年为9013万元,同比大幅削减1908.72%;根本每股收益-1.19元,同比下降1814.29%。

建立于1993年的奥飞文娱,其实是一家传统的玩具制造商。2009年8月上市,每股发行价格为22.92元,成为A股上市的首家动漫类公司。咱们很熟悉的《喜羊羊》、《十万个冷笑话》、《超级飞侠》等都是奥飞文娱旗下有名的IP。

关于成绩大幅下滑,奥飞文娱在年报中解说其原因首要是年末计提了财物减值约14.95亿元。为什么会减值这么多?并且这14.8亿的财物减值是怎样来的呢?

财物减值14亿,商誉减值达9.44亿

从奥飞文娱发布的关于计提2018年度财物减值预备(经审计数),能够看看奥飞文娱这14亿的财物减值是怎样来的。

一,商誉减值9.44亿。

所谓的商誉,简单说便是溢价。比方一个公司的净财物只要100元,可是由于它的竞争力很强,收买方乐意以150元买他,那么多出来的50元,便是他的商誉。

这次商誉减值的是奥飞出资的7家公司,包含北京爱乐游信息技术公司、上海方寸信息科技有限公司、北京四月星空网络技术有限公司等,其间减值最大的是四月星空公司,减了将近4个亿。

2016年,奥飞文娱便是看中了这家公司具有“有妖气”这个IP(有妖气是国内抢先的原创漫画渠道,在K12以上范畴具有丰厚的IP资源。)所以,奥飞文娱花了9.04亿元把它全额收买了。可是,有了本钱的加持,这个IP也并没能保持在职业的抢先地位。

第二,长时刻股权出资减值8825.39万元。

这部分的减值状况首要跟三个公司相关,其间发作额最大的公司便是奥飞出资了5397万给451 Media Group,这家公司的创始人便是《变形金刚 》的导演,可是最终,这家公司一毛钱分红都没给。也便是说奥飞文娱的钱白白打了水漂。

第三,可供出售金融财物减值1.348亿。

这部分的减值,首要来历于5家公司。据悉,除了上海悠游堂被蜜芽收买了,其他四家公司都亏本的亏本,关店的关店,离任的离任。

第四,存货太多,价值降低1.22亿。

游戏职业的快速开展和更迭,也导致了许多玩具过期和滞销,这就使得奥飞有大约1.22亿的存货发作了价值降低。

第五,坏账计提2亿元。

据GPLP犀牛财经了解,在坏账中,最大的一笔,是奥飞文娱出资的电影《刺客信条》,这部电影是20世纪福斯+法鲨+风行全球的游戏IP,理论上成功的可能性非常大。可是国内票房仅有1.6亿元,不只没挣钱,作为出资方的奥飞文娱反而亏了约9200万。

想想几年前,奥飞文娱大举收买扩张地图的阔气,现在留下的仅仅一地鸡毛。

无限扩张,毕竟苦果难咽?

事实上,奥飞文娱这次的财物减值,几年前就埋下了伏笔。

从2010年上市之后,奥飞文娱就敞开了张狂收买之路,地图逐步扩展,触及的事务范畴也越来越多,从动漫内容创造、媒体发行、商品化授权,到衍生产品运营,最终直营零售,简直无所无包。

经过并购和本钱运作,奥飞文娱的经营收入10年时刻翻了近5倍,从上市之初的5.9亿添加至2018年的28.40亿,而股价最高涨到54.71元/股。

咱们能够整理一下奥飞文娱这几年的一个收买地图:动漫事务,2010年,斥资8747.10万收买广东嘉佳卡通影视公司60%股权;婴童事务,2011年,出资收买广州市执诚服饰有限公司51%股权;手机游戏事务,2013年,收买北京爱乐游信息技术有限公司和上海方寸信息科技有限公司;电影事务,2014年建立奥飞影业,从参投国内外电影项目的制造环节切入,开端开展电影事务。2015年,参加运作的电影项目超越20部;2016年,奥飞文娱开端进军K12范畴,奥飞文娱斥资9.04亿收买北京四月星空网络技术有限公司100%股权。

据GPLP犀牛财经了解,2011年至2015年,奥飞文娱别离出资2家公司、4家公司、11家公司、15家公司、14家公司,2016年上半年出资15家公司,5年半时刻,奥飞文娱出资了61家公司。

可是张狂收买之后,奥飞文娱2016年、2017年短期负债现已高达26.30亿 、32.14亿。

奥飞文娱的赢利来历首要是靠并购就家常便饭了。就奥飞文娱本身而言,它并没有盈余才能很强的中心事务。

奥飞文娱,抱负很饱满,实际很骨感

其实,奥飞文娱走的路子有点像当年的乐视,想做泛文娱产业链,可是想一口吃成大胖子还得看本身能不能消化。

奥飞文娱的方针是成为东方的“迪士尼”:以IP为中心,集漫画、动画、授权、玩具、婴童、游戏、实景文娱等事务的IP+全产业链运营渠道。

尽管这几年,奥飞文娱经过收买扩张具有了动漫职业的全产业链,不管是在衍生品的开发仍是大牌IP的价值发掘,奥飞文娱都有必定的才能。

别看奥飞文娱的泛文娱帝国巨大,从奥飞文娱发布的年报来看,它的主经营务收入仍是首要来自玩具出售,2016-2018年,玩具出售的营收别离为19.32亿、19.55亿、13.78亿,2018年玩具出售占经营收入比重为48.51%。

抱负很饱满,实际很骨感。奥飞文娱料想中的全产业链可能是:凭仗在玩具范畴和动漫职业有传统优势,经过周边的衍生品在儿童商场站稳脚跟;凭借“有妖气”的IP,为自己供给原创爆款IP和连绵不断的漫画IP,能够开发成动画、电影、衍生品等许多产品。

但事实是,奥飞文娱没有足够大的力气来操盘。动漫职业,B站与腾讯本来便是动漫职业出资的首要玩家,两家收买了大批具有上游制造才能的工作室和公司;影视方面,出资电影《刺客信条》血本无归;在K12范畴中,也现已被《熊出没》和《小猪佩奇》占有了鳌头。

未来奥飞文娱假如不改动自己的经营策略,或许就会面对越来越困难的局势。

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